“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破(pò)，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对(duì)于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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