AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了(le)一(yī)定(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪dìng)比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193207765.png">

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。

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