北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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