一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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