在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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