当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在(zài)担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后(hòu)表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确(què)认(rèn)了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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