一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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