财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g>止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解方差分析英文缩写，方差分析英文翻译，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右(y方差分析英文缩写，方差分析英文翻译òu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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