在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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