北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果陈睿怎么了，b站陈睿事件(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公陈睿怎么了，b站陈睿事件司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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