用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段钢琴里面小快板的速度钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思是多少，钢琴中小快板是什么意思是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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