国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在(zài)利好利(lì)空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目(mù)前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财(cái)政部和美联储的(de)官员正(zhèng)在与其他银行进行协(xié)调(diào)会议，为第一共和(hé)银行社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀制(zhì)定救(jiù)助(zhù)计(jì)划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大(dà)范围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查(chá)督(dū)导行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的问题。美联储负责金融业监(jiān)管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加(jiā)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一(yī)击。他们的确发现(xiàn)了风险，却没有采取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融(róng)业改(gǎi)革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变(biàn)化体(tǐ)现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查报(bào)告或警告，数量是其(qí)他银(yín)行的三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年(nián)来一直突破(pò)内(nèi)部(bù)风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动性要求，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标(biāo)准(zhǔn)和的流动性规(guī)定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超(chāo)过25万美元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银(yín)行考虑到(dào)可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规(guī)划和(hé)风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加(jiā)资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基础上提供给(gěi)州政府和符合条件(jià社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀n)的地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私人非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影响(xiǎng)地区(qū)的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据(jù)再度印证了美国通胀(zhàng)的居高不(bù)下，这(zhè)加大了(le)美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务(wù)部公(gōng)布的(de)一季度美(měi)国宏观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日(rì)公布的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)张晨向期货(huò)日报记(jì)者表(biǎo)示，上述(shù)数据显示出(chū)美国经济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对(duì)于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下(xià)滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加(jiā)了(le)下半年美(měi)联储降息的预(yù)期(qī)。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核(hé)心个(gè)人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的(de)3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏(piān)强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份(fèn)加息(xī)基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年(nián)中美(měi)联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策(cè)面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银行业危机的爆发(fā)以及一季(jì)度经济(jì)的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着(zhe)进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的(de)把控，且(qiě)对未(wèi)来加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的(de)计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无(wú)最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明(míng)方(fāng)面，可重点(diǎn)观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是(shì)权(quán)益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联储是(shì)否会透(tòu)露(lù)其愿意容忍更高水平(píng)的通(tōng)胀；二是(shì)美联储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美(měi)联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降(jiàng)息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲(qū)线会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言(yán)偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指数(shù)预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较为充(chōng)分，预计加息(xī)结果不会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策(cè)预(yù)期交易(yì)依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需要重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的(de)倾向，则市(shì)场或(huò)将面(miàn)临较大的(de)冲(chōng)击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面(miàn)临涨(zhǎng)跌(diē)两难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出(chū)现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济(jì)前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球(qiú)“去(qù)美(měi)元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备功能(néng)，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政策之间的预期(qī)差，以及美(měi)国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，但(dàn)无论是新(xīn)增非农(nóng)就业人数还是失业(yè)率(lǜ)指标，还远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)落地后的(de)一段时(shí)间内，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势(shì)，美联(lián)储还需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍(réng)会(huì)延续当前“走一步看一步”的(de)决(jué)策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目(mù)前贵金属市(shì)场的(de)逻辑(jí)有(yǒu)两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际(jì)利(lì)率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元(yuán)结算(suàn)体系(xì)的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的表现也是(shì)易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出(chū)了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业(yè)风险带来的避险情绪对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵(guì)金属形成有力的回(huí)落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市场对(duì)于(yú)美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的(de)官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预期的修(xiū)正或将带来金银(yín)价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多(duō)空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这一关(guān)键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够(gòu)安全边(biān)际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的方(fāng)向性行情，可根(gēn)据美联(lián)储议(yì)息会议给(gěi)出的(de)指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应(yīng)布局。

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