尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.0文章真实身高，文章个人资料简介3％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(b文章真实身高，文章个人资料简介ěn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受(shò文章真实身高，文章个人资料简介u)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服(fú)务(wù)器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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