昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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