5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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