一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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