随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易浴资都包括什么 浴资是门票吗方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。浴资都包括什么 浴资是门票吗结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基浴资都包括什么 浴资是门票吗本面的总体改善能(néng)激(jī)活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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