编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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