一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú500万越南盾是多少人民币，1人民币=)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而(500万越南盾是多少人民币，1人民币=0; line-height: 24px;'>500万越南盾是多少人民币，1人民币=ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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