一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(h唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星é)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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