周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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