今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济(jì)地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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