个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ng>

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。