今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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