4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机cos180°是多少，cos180度等于多少(jī)率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度cos180°是多少，cos180度等于多少净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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