近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时(shí)投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家(jiā)已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资(zī)本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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