金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么为清算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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