个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位(wèi)服务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写(qī)成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和(hé)客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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