财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已(y一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能(néng)在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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