财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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