尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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