近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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