美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后期将不再(zài)存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàn女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路g)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(h女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路é)处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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