5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成(chén岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上g)为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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