自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市(shì)场2023年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可(kě)能是一(yī)次全新(xīn)的(de)技(jì)术革命，但(dàn)直言(yán)客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首(shǒu)位千(qiān)亿级(jí)主动(dòng)权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最(zuì)大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平(píng)的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和去(qù)年(nián)底的差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港(gǎng)股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报(bào)中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性的(de)心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成为(wèi)该基金的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选和(hé)易方达(dá)优质精选的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他(tā)所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元2l是多少毫升 2l是多少升(yuán)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰(xī)写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本(běn)面价值投资(zī)很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的(de)成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内(nèi)在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复(fù)合(hé)回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积(jī)累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续(xù)做深入(rù)的(de)研究积(jī)累，争取构建一(yī)个(gè)全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告(gào)并对财务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会(huì)反映(yìng)在财(cái)务数据中(zhōng)，定量(liàng)的(de)数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能(néng)正确评(píng)判这家(jiā)公(gōng)司的未(wèi)来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公(gōng)司(sī)感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡，经历过(guò)市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们(men)成(chéng)功(gōng)的模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常(cháng)意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去(qù)年四(sì)季度末的(de)前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行业，例(lì)如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的(de)应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对(duì)表现不理想的(de)原因(yīn)之(zhī)一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大(dà)。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市(shì)场(chǎng)上(shàng)较为知(zhī)名(míng)的(de)均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下各种危机的2l是多少毫升 2l是多少升冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一(yī)步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在(zài)货币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到(dào)无处(chù)安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得(dé)了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资(zī)主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机(jī)构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度位列(liè)前(qián)五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上一(yī)季(jì)度的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其(qí)很(hěn)可能是一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的的(de)定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资(zī)理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在每(měi)一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进(jìn)入(rù)库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带(dài)入正循(xún)环。一如(rú)当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希(xī)望其(qí)能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断(duàn)信息(xī)整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当(dāng)合(hé)适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复强调(diào)，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获取(qǔ)回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报(bào)显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大(dà)的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内资本(běn)市(shì)场造(zào)成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持(chí)续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是(shì)今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化(huà)需要一个(gè)过程(chéng)，特(tè)别(bié)是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的(de)社融和地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进(jìn)入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅(fú)度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关(guān)注整(zhěng)个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司(sī)在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会(huì)。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好收益。

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