钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获(huò)了短暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电(diàn)池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和(hé)个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电池(chí)业(yè)务(wù)未来规(guī)划(huà)、技术水平等(děng)涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线g alt="股价飙涨后又腰(yāo)斩，穿透传(chuán)艺(yì)科技54亿跨界钠(nà)电池的野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可(kě)用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团申请不合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的(de)参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电(diàn)池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却(què)十分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规(guī)模量(liàng)产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极(jí)材料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客(kè)户的(de)价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可(kě)谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后果就是(shì)原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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