AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技(jì)创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商(s过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗hāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别(bié)的技术要素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōn过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗g)表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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