4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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