钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带(dài)到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根结(jié)底还是(shì)其(qí)资(zī)金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技(jì)及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成(chéng)的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池(chí)制(zh蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全(quán)供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其大干快上后(hòu)产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道(dào)已(yǐ)然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动车领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区(qū)工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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