美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(s顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ù)期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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