在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的中国有多少万大军，中国多少万兵力基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓中国有多少万大军，中国多少万兵力位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明(mín中国有多少万大军，中国多少万兵力g)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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