大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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