在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(几十块钱的阿富汗玉是真的吗zhǐ)继续受青睐

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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