一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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