金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别xù)好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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