一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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