金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从(có小明王是谁的后代 小明王是男是女ng)4月(yuè)数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了小明王是谁的后代 小明王是男是女(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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