昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌(中国飞机事故率是多少diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无中国飞机事故率是多少(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持中国飞机事故率是多少续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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