A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一(yī)系(xì)列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商(shāng)板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)的陨落大部(bù)分主要是(shì)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗由于行业(yè)景气度(dù)变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为通信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗(jié)束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联(lián)网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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