财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电(diàn)动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度(外科鼻祖是谁？dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更(gèn外科鼻祖是谁？g)能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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